指数基金为什么很少分红?这个就是最好的答案

编辑:大兵 2018-11-01 10:36:13
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基金分红,被很多老基民看作是“左口袋放进右口袋”的无聊之举,其实这是一种有失偏颇的看法。分红的存在还是有一定的意义的:一是帮助投资者及时落袋为安,不看好后市就把盈利分给大家,分红可能会帮你省下赎回费;二是定期分红,可以满足部分投资者的现金流需求,就像包租婆定期收租。

但是在日常投资过程中,我们可能会注意到,指数基金是很少分红的,有的基金成立那么多年,从来没有分红过,而主动型基金则明显更喜欢分红,为什么会出现这样的差异呢?

一个很重要的因素就是两者的分红来源不同:主动型基金的分红来源主要来自股票买卖差价产生的利润,而对于指数基金来说,则是持有股票的分红款。

主动型基金靠选股或者仓位调整来实现自己获取超额收益的目标,仓位较为灵活;而指数基金是以跟踪指数为投资目标的,所以为了更好的跟踪效果,仓位要尽可能高,仓位不达标怎么跟得上指数的一举一动?交易摩擦成本要尽可能小,交易太多费用损耗也会干扰跟踪效果。

主动型基金仓位较灵活,分红对此类型基金来说不是什么负担,基金经理可能顺势提升一下仓位,或者大幅减仓避险,处理是很灵活的。而指数基金,为了跟得准确,处理就不一定那么自由了。

ETF产品,因为主要接受的是股票申赎,而非现金申赎,所以并不喜欢手里留存股票的现金分红,因为这些现金会降低ETF的仓位,使得跟踪变得困难,如果用现金买股票,那么就会增加交易费用,同样影响跟踪效果。所以有些ETF产品是很愿意分红的,比如华夏上证50ETF,2004年底成立以来已经分红10次了。

而对于场外指数基金来说,情况又有所不同,场外指数基金都是现金申赎的,日常的基金申赎交易,就会使得基金仓位出现变化,所以基本上基金天天都在解决仓位(现金多了还是少了)的问题,在这个过程中,基金持有股票的分红款,也就是现金嘛,自然就被归入前一个问题一起解决。

对于场外指数基金来说,一方面收到的股票分红并不是负担,不会影响跟踪效果,并不需要分红来解决这个包袱;另一方面,指数基金是工具型产品,这个定位也不要求基金经理帮助投资者择时,所以对于场外指数基金来说,如果合同里没有强制分红约定,分不分红完全看自己。很多场外指数基金分红记录就很少,比如天弘系列指数基金,目前一共有11只,其中只有天弘中证食品饮料分红过一次,其余10只都没有分红过。

因为分红往往会降低基金规模,规模也就意味着基金公司的收入,所以很多指数基金并不愿意分红,不过对于规模增长势头良好的天弘系列指数基金来说,并不一定是基金经理不想分,而是分红首先得有利润,近几年指数基金发展很不多,数量激增,但是这几年的行情却不是很给力,赚到钱的指数基金比较少,所以会给我们造成一种指数基金很少分红的错觉,其实很可能不是这个样子的,只是行情拖了后腿。

在行情不好的情况下,指数基金在三季度规模增长也比较明显,天弘系列指数基金的规模增长也是非常亮眼的,三季末11只基金规模近70亿元,相比于二季末的65.4亿元显著增加,逆势增长实属不易,不过略有遗憾的是,近期表现比较抢眼的天弘中证银行、天弘中证证券保险这两只基金的规模却在三季度下降了,或许在这个时候又得感慨一下投资真是一件反人性的事情。

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