什么是套期保值中的基差（基差套期保值案例分析）

之前咱们讲过期货，那么期货交易的关键一点就是基差，今天我们就来讲讲基差。

基差的由来：

卖出和买入套期保值中,假设期货价格与现货价格变动幅度一致,两个市场的冲抵,这种套期保值被称为完全套期保值或理想套期保值。

事实上,盈亏完全冲抵是一种理想化的情形,现实中两者变动幅度并不完全影响套期保值的效果,导致不完全套期保值或非理想套期保值。

在此,可以引入“基差”的概念,来描述期货价格与现货价格的关系,进而分析他对套期保值效果的影响。

基差的定义：

基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某特定期货合约价格间的价差。用公式可简单地表示为:基差=现货价格—期货价格

基差走强：当基差变大时，称为“走强”，基差走强常见的情形有：现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。基差走强有三种情况：基差由负值变正值；基差为正，数值增加；基差为负，且绝对值变小。

基差走弱：当基差变小时，称为“走弱”。基差走弱常见的情形有:现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。基差走弱有三种情况:基差由正值变负值;基差为正，数值减小:基差为负，数值减小，绝对值变大。

基差变动与套期保值效果

基差交易

1、点差交易

点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式，交易双方并不需要参与期货交易。目前，在一些大宗商品贸易例如大豆、铜、石油等贸易，点价交易已经得到了普遍应用。之所以使用期货市场的价格来为现货交易定价，主要是因为期货价格是通过集中、公开竞价方式形成的，价格具有公开性、连续性、预测性和权威性。使用大家都公认的、合理的期货价格来定价，可以省去交易者搜寻价格信息、讨价还价的成本，提高交易的效率。

与传统的贸易不同，在点价交易中，贸易双方并非直接确定一个价格，而是以约定的某月份期货价格为基准，在此基础上加减一个升贴水来确定。升贴水的高低，与点价所选取的点价所选取的期货合约月份的远近、期货交割地与现货交割地之间的运费以及期货交割商商品品质与现货交割商品品质的差异有关。

根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，点价交易可分为买方叫价交易和卖方叫价交易。如果确定交易时间的权利属于卖方称为买方叫价交易，若该权利属于卖方的则称为卖方叫价交易。

2、基差交易的应用

因为在实施点价之前，双方所约定的期货基准价格是不断变化的.所以交易者仍然面临价格变动风险。为了有效规避这风险，交易者可以将点价交易与套期保值结合在一起进行操作，形成基差交易。

基差交易是指企业按某一期货合约的价格加减升贴水方式确定点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中的基差风险的操作。

基差交易与一般的套期保值操作的不同之处在于，由于是点价交易与套期保值操作相结合，套期保值头寸了结的时候，对应的基差基本上等于点价交易时确立的升贴水。这就保证了在套期保值建仓时，就已经知道了平仓时的基差，从而减少了基差变动的不确定性，降低了基差风险。